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瑞安·厄米
一对夫妇在游艇上享受假期
斯蒂芬·乔尔·特拉亨伯格，我的母校乔治华盛顿大学的前校长 ，喜欢将大学比作伏特加 。
特拉亨伯格以大幅提高乔治华盛顿大学学费而闻名——《大西洋月刊》在2012年曾称他为“失控大学通胀的大祭司 ”——他对于解释原因也毫不讳言。他告诉《大西洋月刊》 ，上大学和买伏特加一样，消费者是在本质上相同的产品之间做选择 。消费者之所以认为灰雁伏特加等比底层品牌更好 ，尽管它们都基本无味 ，原因很简单：价格更贵 。
当前的市场状况让我怀疑投资者是否也在伏特加货架上购物。一些面向富人的投资近期一直落后于主要公开指数 。
以私募股权基金为例，它们投资于非公开交易的企业 。通常 ，你需要成为合格投资者才能购买 ，这意味着你的净资产（不包括主要住所）需超过100万美元，或个人年收入超过20万美元。这些基金具有排他性 、价格昂贵 ，并且近期表现不如便宜得多的选择 。
根据8月份发布的一份报告 ，在截至3月份的三年里，总部位于纽约的投资公司Cambridge Associates的私募股权指数（包含约1 ，800只基金）扣除费用后的年化回报率为7.4% 。在五年期间 ，该指数回报率为9.3%。与此同时，跟踪标普500指数的基金（任何人都可以购买，费用仅为百分之几）在三年和五年期间分别回报了18.3%和12% 。
那么 ，私募投资是否类似于定价过高的烈酒？专家说 ，不完全是这样 。但如果你有兴趣将来将它们纳入你的投资组合，了解其优势和风险是很重要的。
持有私募投资的优势
私募投资的支持者通常宣传其相对于公开市场的两大优势。首先 ，它们有获得更高长期回报的潜力 。这家投资公司发现 ，过去三年和五年跑输标普500的Cambridge Associates私募股权指数，在截至2025年的25年间年化回报率为12.8% ，而标普500指数的回报率为10% 。
其次 ，私募基金可以做一些公共基金做不到的事情，例如使用债务收购公司 ，或在投资机会上市前参与早期投资。投资专家表示 ，早期阶段的公司可以提供更高的投资上升空间，但也比成熟公司带来更大的风险 。
北卡罗来纳州夏洛特投资公司Allspring的首席投资官乔恩·巴兰科表示：“私募市场受益于借贷杠杆 、非流动性和获得早期投资机会 。大多数公司上市时已经相当成熟。 ”
此外 ，对于希望实现广泛多元化投资组合的投资者来说 ，私募市场提供了另一类资产，其驱动因素与传统的公开投资（如股票、债券和共同基金）不同 。
纽约私募投资公司Willow Wealth的首席执行官米切尔·卡普兰表示：“我一直认为，除非你最终拥有跨公开市场和私募市场 、以及在公开和私募市场内部的真正多元化投资组合 ，否则你的投资组合不是最优的 。”
2025年8月 ，唐纳德·特朗普总统发布了一项行政命令，指示美国劳工部和证券交易委员会促进扩大401（k）计划中对另类资产（如私募投资）的准入。今年3月 ，劳工部提出了一项尚未最终确定的规则 ，该规则将允许工作场所计划更容易地包含私募市场资产 。
此举被投资行业的一些人视为散户投资者的重大胜利 。例如，贝莱德CEO拉里·芬克在其2025年的股东信中辩称 ，私募市场的“民主化 ”将使普通投资者也能获得目前只有富人才能享受的同等回报潜力。
但这些基金的购买门槛部分源于这样的理念：它们是面向成熟投资者的复杂持仓 。这就是为什么市场专业人士表示 ，在投资之前，你应该审视持有私募投资的风险以及回报的潜在驱动因素 。值得注意的是 ，私募投资有多种不同类型 ，在对投资组合进行任何调整之前，咨询财务专业人士是明智之举。
了解私募市场的风险
虽然没有两种私募投资完全相同 ，但它们往往
