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本报记者彭妍
商业银行资本补充密集落地 。Wind数据显示，截至9月28日，年内商业银行已发行88只二级资本债券和永续债（以下简称“二永债 ”） ，合计发行规模超1.6万亿元 ，较去年同期增长29.53%。银行资本补充市场呈现明显分化：大中型银行把握窗口发行二永债补充资本，中小银行则主要依靠增资扩股等方式补充资本 。
发行节奏分化
9月24日 ，农业银行发布公告 ，该行在全国银行间债券市场发行“中国农业银行股份有限公司2026年二级资本债券（第三期）（债券通）”（以下简称“本期债券 ”） 。本期债券为10年期固定利率债券，发行规模为人民币500亿元 ，票面利率为1.81%。9月23日 ，建设银行2026年第二期永续债成功定价发行 。该期永续债期限为5+N年期，采用超额增发模式 ，基础规模150亿元 ，附加250亿元超额增发权，最终满额发行400亿元 ，票面利率1.83% 。
Wind数据显示 ，截至9月28日，年内各类银行已发行“二永债 ”规模合计约为1.63万亿元。具体来看，一季度市场几乎零发行；4月发行破冰 ，单月规模3150亿元；5月延续高位 ，发行2810亿元；6月达到年内高点，为4066.28亿元 ，二季度合计发行规模突破1万亿元 。7月至8月二永债供给明显回落 ，两个月的单月发行规模均降至2200亿元左右；9月供给进一步回落至1772亿元 。
从发行主体结构来看，国有大行、股份制银行仍是“二永债”发行主力。
苏商银行特约研究员薛洪言对《证券日报》记者分析称 ，国有大行与股份制银行集中发行二永债 ，最直接的因素是赎旧发新，2026年全年有1.12万亿元二永债到期 ，需通过新发接续 。当前市场流动性充裕 ，二永债票面利率普遍降至2%以下，处于历史低位 ，银行倾向于把握窗口锁定长期低成本资金 ，提前储备信贷投放资本 。
中小银行密集增资扩股
在大中型银行把握低息窗口发行二永债的同时，多家中小银行增资扩股 、定向募股方案陆续获得监管部门批复。
近日，江西 、江苏、浙江等地金融监管部门披露行政许可公告 ，多家中小银行增资事项获批。其中包括同意江西遂川农村商业银行增资扩股实施方案 ，批复盐城农商行 、滨海农商行 、响水农商行增加注册资本 。
中信证券首席经济学家明明在接受《证券日报》记者采访时表示，中小银行的主要约束在于核心一级资本不足 ，且自身信用偏弱 ，发行二永债会产生较高溢价 。增资扩股能够直接增厚核心一级资本，叠加地方国资积极参与 ，成为中小银行更现实的资本补充选项。
银行业资本补充需求或将持续存在 。2026年二季度银行业保险业主要监管指标数据情况显示 ，股份制商业银行、城市商业银行、民营银行 、农村商业银行资本充足率分别是13.52% 、12.22%、12.22% 、12.91%，低于行业平均值15.26% 。
针对中小银行资本补充渠道受限的现状 ，薛洪言表示 ，中小银行资本补充应聚焦核心一级资本，可行的路径仍是利润留存 、地方国资与股东增资扩股、兼并重组 ，以及发行可转债转股计入核心一级资本；已取得批文的优质中小银行可择优发行二永债 ，专项债注资与引入战略投资者视条件而定，多路径并举有助于缓解资本压力。
展望四季度，明明认为 ，二永债供给大概率边际放缓 ，发行主体仍以国有大行 、头部股份制银行为主，中小银行参与度较低 。四季度利率中枢大概率维持低位 ，信用分层特征凸显 ，国有大行发行利率保持平稳，弱资质主体信用利差仍偏高 。
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