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2026年8月10日晚间，汇成真空的一纸定增预案引发关注。这家2024年6月才登陆创业板的真空镀膜设备公司 ，拟向不超过35名特定对象发行股票 ，募资上限高达9.55亿元 。
消息一出，市场哗然 。IPO仅过去26个月 ，公司就要再融资近10亿元——是IPO募资额（2.42亿元）的近4倍。而更令投资者不安的是 ，这家公司的业绩正经历断崖式下滑：2025年净利润仅2225万元，较2023年的8108万元暴跌72.5%；前次IPO的研发中心项目刚刚宣布延期18个月；重要股东刚刚在高位套现数亿元 。
在业绩、项目 、股价三者皆处敏感时刻 ，汇成真空的9.55亿定增 ，藏着多少秘密？
实控人刚遭通报批评
根据定增预案，本次发行费用 不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 。发行对象不超过35名 ，限售期仅为6个月。
截至2026年8月13日 ，汇成真空股价报167.47元，动态市盈率约150倍 。
6个月的限售期 ，20%的折价空间 ，150倍的估值——这是一场典型的制度性套利盛宴 。谁来赴宴？预案没有说。实控人是否参与？预案也没有说 。
但有一件事是确定的：公司实控人罗志明，曾因隐瞒代持被深交所通报批评 。2026年4月，深交所认定罗志明在IPO时隐瞒了与严某的《股份代持协议》 。
2020年10月 ，罗志明与严某签订《股份代持协议》 ，约定将罗志明持有的汇成真空75万股股份转让给严某，并由罗志明代严某持有 ，直至2026年1月前述《股份代持协议》被仲裁认定无效 。汇成真空申请首次公开发行股票并在创业板上市时 ，罗志明未将前述情况告知汇成真空及相关中介机构，导致汇成真空招股说明书等申报文件信息披露不准确 、不完整 。鉴于上述违规事实及情节 ，深交所决定对汇成真空实际控制人罗志明给予通报批评的纪律处分。
一募投项目延期18个月 进度不足50%
公司前次募投项目的状况就让这次定增更加难以自圆其说。
汇成真空2024年IPO募集资金净额24 ，172.70万元 。其中，“真空镀膜研发中心项目”原计划于2026年6月5日达到预定可使用状态 。
然而 ，2026年5月28日 ，公司突然宣布：项目延期至2027年12月5日——整整推迟了18个月。截至2026年上半年底，该项目投资进度不足50% 。
上一个项目的厂房还没建好 ，就要融资建下一个项目——这是产业升级 ，还是“新瓶装旧酒”？
更令人担忧的是，本次定增的募投项目——超精密半导体及连续式PVD设备产业化项目——同样涉及高等级洁净车间建设、进口设备采购，投资者有何理由相信新项目能按时完成？
净利“断崖 ”下滑 股东高位减持
定增预案描绘了一幅美好的蓝图：半导体产业国产替代 、PVD设备自主可控 、抢占高端市场 。
但现实的业绩却是另一番光景。
2023年至2025年 ，公司营收从5.22亿元降至4.70亿元；净利润从8107.55万元骤降至2225.32万元 ，降幅高达72.5% 。
2025年8月至11月，持股5%以上股东南山架桥通过大宗交易和集中竞价 ，累计减持247.16万股 ，占总股本2.47%，减持费用 均价171.37元、186.79元 ，套现金额约4.3亿元 。
大股东高位套现之后不到9个月 ，公司推出了9.55亿元的再融资计划。
虽然南山架桥不属于控股股东或实际控制人，但这一操作模式所揭示的利益格局 ，值得每一位投资者警惕 。
注：本文创作借助AI工具收集总结 市场数据和行业信息撰写成文 。
