本报记者 杨笑寒
据《证券日报》记者统计 ，截至近来 ，共有77家非上市财险公司披露二季度偿付能力报告，上半年合计实现保险业务收入2716.03亿元（如存在尾数差异 ，为四舍五入造成 ，下同），合计实现净利润89.53亿元 。其中 ，有64家险企盈利 ，合计盈利93.17亿元；13家险企亏损，亏损额合计3.64亿元 。
具体来看，在保险业务收入方面 ，中国人寿财产保险股份有限公司（以下简称“国寿财险 ”） 、中华联合财产保险股份有限公司 、英大泰和财产保险股份有限公司（以下简称“英大财险 ”）、泰康在线财产保险股份有限公司和紫金财产保险股份有限公司（以下简称“紫金财险”）的保险业务收入分别为599.87亿元 、432.14亿元 、106.15亿元、94.09亿元和86.86亿元 ，暂居前五。
从净利润排名来看，国寿财险 、英大财险 、鼎和财产保险股份有限公司、华安财产保险股份有限公司和紫金财险的净利润暂列前五 ，净利润依次为21.97亿元、12.59亿元 、5.47亿元 、4.72亿元和3.44亿元 。
从亏损额排名来看 ，暂居前五的分别是国任财产保险股份有限公司、阳光农业相互保险公司 、苏州东吴财产保险股份有限公司 、北京法巴天星财产保险股份有限公司（以下简称“法巴天星财险 ”）和现代财产保险（中国）有限公司，亏损额分别为0.80亿元、0.58亿元 、0.51亿元 、0.50亿元和0.37亿元 。
77家非上市财险公司中 ，法巴天星财险为新成立险企 ，无可比数据。剔除该险企后，从可比口径来看 ，76家非上市财险公司保险业务收入同比增长4.7% ，净利润同比下降2.7% 。
非上市财险公司呈现“增收不增利 ”的局面，本质上是行业规模扩张与利润结构错配的阶段性表现 。盘古智库（北京）信息询问 有限公司高级研究员江瀚告诉《证券日报》记者 ，非上市财险公司的保险业务收入微增 ，但净利润同比下降，核心症结在于资产端与负债端的收益错配。长期利率中枢下行，导致财险公司高度依赖的固定收益类资产再投资收益率走低 ，减少了稳定的利润来源。
同时 ，非上市财险公司上半年净利润表现与非上市人身险公司出现明显分化 。受权益市场回暖等因素影响，上半年非上市人身险公司净利润大幅增长超100% 。对此 ，天职世界 金融业询问 合伙人周瑾分析称 ，人身险公司和财险公司上半年利润分化，有负债端和资产端两方面原因。
周瑾认为 ，从负债端看 ，人身险公司受益于“报行合一”压降渠道费用、产品结构优化带来的负债成本下降，以及“开门红 ”带来的保费高增 ，实现了量利齐升；财产险公司负债端受赔付率和综合成本率等指标刚性影响较大 ，且意外险和健康险等险种的赔付率上升抵消了保费增长带来的正面效应 。
更为主要的因素来自资产端 。周瑾表示，人身险公司因潜在“利差损 ”压力和长期资产负债匹配的需要 ，不断加大权益资产配置比例 ，受益于上半年权益市场回暖带来的投资浮盈，叠加新会计准则下权益资产浮盈计入利润的效应，大幅增厚了账面利润；而财产险公司投资端虽然整体有所改善 ，但仓位整体较人身险公司更低 ，且部分中小财险公司投资受市场波动影响较大，行业出现分化。
具体来看 ，保险业务收入排名前十的险企业务收入总额为1676亿元 ，占77家非上市财险公司总保险业务收入的62% 。净利润排名前十的险企总盈利额为61亿元，占上述非上市财险公司合计净利润的69% 。
对此 ，江瀚认为 ，在马太效应较为显著的行业背景下，中小财险公司要增强自身竞争力 ，坚定走差异化 、特色化经营之路。其应找准市场定位 ，深耕区域市场或垂直细分领域，推出定制化产品以避开头部险企的规模碾压 。同时 ，险企需要强化科技赋能与精细化管理 ，利用大数据 、人工智能等工具优化风险定价与理赔服务，弥补机构网点不足的短板，通过“保险+服务”构建生态壁垒 ，提升客户黏性 。
周瑾也表示 ，中小财险公司未来若想实现突围，应走差异化的竞争路径 ，通过深度挖掘股东资源、深耕细分市场和垂直领域 、建立生态合作 ，逐步打造匹配目标客群的“产品+服务”能力，增强自身竞争力。
