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对于科技板块的机会与风险，私募间的分歧愈演愈烈。
据海康威视（002415）近日发布的三季报，截至三季度末 ，高毅资产知名基金经理冯柳管理的产品连续多个季度减持该公司股票 。但与此同时 ，裘国根执掌的重阳投资旗下产品，自一季度末现身海康威视前前十 流通股东名单后 ，连续两个季度增持海康威视 。
冯柳和裘国根对海康威视的“一减一加” ，其实是当前机构在科技领域存在分歧的缩影。记者采访获悉，9月以来 ，部分私募调整组合结构 ，提高了红利风格资产的占比；有些私募则在市场震荡中择机加码AI产业链优质企业，积极布局成长风格。
冯柳与裘国根“反向操作 ”
海康威视近日发布的三季报显示，截至今年三季度末 ，冯柳管理的高毅邻山1号远望基金持有该公司7700万股 ，相较于二季度末减持3600万股 。
梳理公开资料可以发现 ，这并非冯柳首次减持海康威视 。
2020年三季度末，高毅邻山1号远望基金首次现身海康威视的前前十 流通股股东名单 ，至今已经持有6年多的时间。但是2024年四季度以来 ，冯柳连续减持海康威视，今年二季度减持比例更是高达43.5% 。
值得注意的是 ，不同于冯柳 ，裘国根却在今年持续加仓海康威视 。
海康威视三季报显示，截至三季度末 ，重阳战略才智基金持有海康威视6182.1万股 ，相较于二季度末增持38.85万股。至此，重阳战略才智基金已经连续两个季度加码该公司 。
据海康威视三季报 ，今年三季度，海康威视营业收入同比增长13.71%至272.22亿元 ，单季归母净利润达50.16亿元 ，同比增长36.97% 。今年前三季度，海康威视营业收入同比增长 12.6%至740.44亿元 ，归母净利润更是同比增长38.55%至129.11亿元。
机构间分歧加剧
冯柳和裘国根的“反向操作 ” ，一定程度上反映了当前机构在科技板块投资上的显著分歧 。
沪上某百亿级私募基金经理直言：“房地产市场一直是影响美国经济的最重要周期性因素，美国每年住宅投资额约1.1万亿美元至1.2万亿美元 ，明年全球云厂商巨头的各类资本开支也将达到这一量级 ，这意味着AI已经取代房地产，成为影响美国乃至全球经济最重要的变量 。但同时也需要看到 ，AI相关板块股价已经隐含了非常高的市场预期。A股市场主要机构投资者在科技板块的仓位依然处于非常集中的状态 ，历史上看可能需要较长的时间才能消化 。因此，公司会高度关注科技板块，但四季度更愿意在一些非共识的细分赛道挖掘机会 ，在短期受到AI冲击的行业中寻找竞争力持续提升的公司 。”
某深圳百亿级私募人士也透露：“9月以来公司调整了组合持仓结构 ，减持了交易相对拥挤的AI硬件板块，同时加码红利资产和受益于高能源费用 与全球供给重构的中上游企业。”
部分私募谨慎看待AI产业机会的同时 ，还有部分私募选取 坚守这一投资方向。
比如 ，运舟资本认为，AI产业浪潮会带来各个领域生产力的全线突破 ，因此只要产业在进步 ，市场对AI应用进一步落地的担忧和市场存量博弈带来的股票费用 负反馈，便不再是风险 ，而是投资机会 。“近来 ，我们依然选取 在AI科技领域更积极地选股投资 。 ”
煜德投资也直言，尽管9月大模型降价潮延续 ，Anthropic、OpenAI等头部公司的ARR（年度经常性收入）增速有所放缓 ，但算力需求依然旺盛，8月全球半导体销售额同比增长144%。与此同时，科技硬件在经历大幅调整后 ，估值有所消化 ，估值合理甚至低估的优质公司值得关注 。另外，公司还将重点挖掘AI应用落地的商业机会 ，从“算力驱动 ”向“应用驱动”的演进 ，有望成为下一阶段的核心投资线索 。
作者：马嘉悦
