文/新浪财经香港站 王柳潞
摩根士丹利发研究报告表示 ，下调宁德时代（3750.HK）港股评级由“增持 ”降至“与大市同步” ，目标价骤降44.7%至390港元；A股（300750.SZ）虽维持“增持 ”评级，但剔出于首选股名单 ，目标价削33%至335元人民币 。
大摩指出 ，公司第三季收入虽实现59%的同比强劲增长，充分展现出货规模与市场份额的领先优势 ，但产品组合的剧烈波动超出预期 ，导致市场此前高估了其盈利能力 。
受锂库存亏损 、汇兑损失 、消费税、增值税退税减少 、客户回扣以及产品结构变动等多重因素叠加影响，宁德时代第三季单位净利润季比每千瓦时减少约29元人民币。不过该行补充强调，若剔除并加回这些一次性及可逆项目 ，公司真实的底层单位净利表现依然保持了较强韧性 。
基于上述财务变化 ，大摩将宁德时代今年净利润预测下调6%至894亿元人民币，同时将2027年和2028年的盈利预测分别调低7%与10% 。
大摩认为 ，尽管鉴于公司H/A股溢价可能进一步收窄 ，预估其H股在未来三个月内仍将面临剧烈波动，但大摩对公司长期前景仍持乐观态度 ，看好未来五年除美国以外全球电气化可触及市场的翻倍空间 、钠电池产品周期的逐步落地 ，以及换电联盟的良好推进。
