随着上市公司三季报陆续披露，企业盈利表现及后续修复趋势受到市场关注。同时 ，内需变化、宏观政策力度与通胀走势 ，也成为研判企业盈利周期和A股市场走势的重要线索 。
中信证券首席经济学家明明10月28日接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示 ，我国企业盈利对政策力度 、通胀等指标变化高度敏感 。随着通胀温和上行和需求逐步改善 ，未来我国企业盈利周期有望呈现上行态势。
具体来看，明明认为 ，当前有三方面积极因素值得关注 。首先 ，内需出现企稳迹象，一线城市房价已经开始改善 ，全国社会消费品零售总额增速呈现震荡修复态势 。其次 ，宏观政策力度提升，下半年以来 ，专项债发行加速 ，政策性金融工具加快落地。此外，通胀增速温和上行，也有望为企业盈利改善提供支撑 。
同时 ，市场估值水平及其结构性差异同样值得关注 。明明表示 ，当前A股估值处于历史平均水平附近，具有较强吸引力。不过 ，市场估值分化显著 ，部分行业估值仍然偏高，部分行业估值则明显偏低 ，建议投资者关注不同板块间的估值分化 。
从三季报表现看 ，部分行业已展现出较好的盈利表现 。明明认为，与AI相关的部分细分产业和部分周期行业业绩表现亮眼 ，预计上述板块业绩改善趋势还将延续。在此基础上 ，市场改善也可能逐步向更多板块扩展 。
（文章来源：中国证券报·中证金牛座）
