上市航运企业三季报显示 ，油运市场在地缘、供需 、贸易格局等多重因素推动下走出超级行情 ，干散货 、特种船、集装箱运输等多条主线同步迎来景气上行，运价成为拉动利润的重要因素 ，多家头部企业净利润实现数倍增长 ，航运板块业绩弹性充分释放。
Choice数据显示，截至10月31日，A股申万行业交通运输板块35家航运港口公司中 ，33家有可比的前三季度归母净利润数据 ，其中25家同比增长，占比超过七成 。
油运费用 撑起业绩弹性
油运巨头招商轮船三季报显示：第三季度实现归属于上市公司股东的净利润50.24亿元 ，同比增长327.45%；前三季度实现归属于上市公司股东的净利润119.83亿元 ，同比增长263.15% 。招商轮船提到，业绩变动主要系油轮运输市场受地缘及供需结构变化等多重影响 ，运价同比大幅上涨。
中远海能聚焦油轮运输和LNG运输 ，前三季度实现归母净利润73.89亿元，同比增长171.90% 。其中 ，第三季度归母净利润为28.44亿元 ，同比增长235.04%，环比上升19.9% 。值得注意的是 ，公司前三季度油轮运力投入同比下降14.3% ，运输量同比下降10.2%，但同期油轮板块累计实现营业收入223.24亿元，同比上升51.5%。
VesselsValue数据显示 ，第三季度VLCC（超大型油轮）现货收益超过20万美元/天 ，近来 油轮手持订单占现有船队比例已达37%，预计从2027年起油轮船队供应增速将逐渐超过需求。
申万宏源证券认为 ，原油轮市场VLCC运力严重不足 ，导致运价弹性的大幅释放 。国泰海通认为，油运有望出现超高景气且可持续 ，提供业绩估值双重空间 。
干散 、特种船与集运业绩同步释放
干散货 、特种运输、集装箱航运赛道同步迎来景气兑现 ，不同细分航企依托各自市场红利，三季度业绩普遍提速。
干散货赛道上 ，国航远洋第三季度实现营业收入3.73亿元 ，同比增长45.14%；实现归母净利润7737.28万元，同比增长211.84% 。前三季度 ，公司实现营业总收入10.14亿元 ，同比增长46.43%；实现归母净利润2.01亿元，同比增长98070.64% 。公司将之归因于运价上行、两艘新造船投运及购入一艘CAPE船带动运力与收入提升。
同样受益于干散货市场回暖的海通发展，第三季度归母净利润为2.95亿元 ，同比增长78.10%；前三季度归母净利润为8.19亿元 ，同比增长224.09% 。公司称，增长源于境内外航运市场景气度提升 ，加之把握市场周期持续扩大控制运力规模 ，同时拓展外租船舶运输业务 。
特种船板块则持续受益于能源转型与高端制造出口红利。中远海特是第〖Two〗 、 第三季度连续提速的典型 。公司第二季度实现归母净利润9.65亿元，同比增长101.31%；第三季度归母净利润为12.46亿元 ，同比增长147.12% ，创上市以来单季新高 。公司表示，第三季度受益于全球能源转型加速 、中国先进制造出口高景气带动 ，特种船市场延续第二季度以来的向好态势 ，前三季度累计货运量2571万吨，同比增长43%。
集装箱运输方面 ，中远海控第三季度归母净利润为172.30亿元 ，同比增长80.73%，环比增长128.45% 。公司称，主要系集装箱航运业务货运量与单箱收入同比双升 。第三季度 ，公司集装箱航运业务完成货运量721.15万标准箱 ，同比增长4.46%；实现收入732.95亿元，同比增长30.35%。
以内贸为主的中谷物流第三季度归母净利润为8.45亿元 ，同比增长149.41%。公司表示 ，利润增加系今年外贸运力投放增多且外贸运价上涨所致 。
“四季度末属于集运传统旺季，不少货主需要赶在春节前完成出货 ，美国需求尚可 ，欧洲需求偏弱 。同时，多家班轮公司持续复航苏伊士运河 ，欧线供给面临一定压力。 ”上海世界 航运研究中心世界 航运研究所副所长郑静文对上海证券报记者表示 ，对于现阶段，需求端对集装箱运价的支撑正在弱化 。运价能否稳住 ，主要还是看巴拿马运河通行情况、港口拥堵程度以及相关政策调整等扰动因素的可持续性 。
（文章来源：上海证券报）
