近期，玻璃期货费用 持续下行 ，现货费用 同步走弱 ，创11年来新低 。据期货日报记者了解，当前煤炭和石油焦企业每生产一吨玻璃 ，账面就亏损约170元 ，多家企业利润大幅下滑，甚至陷入亏损状态 ，存货减值压力凸显 。
按照以往周期规律，持续亏损会带动产线集中冷修 ，但近来 不少企业宁愿亏损生产 ，也不愿按下冷修开关。
采访中，记者了解到 ，企业亏损生产的原因是浮法玻璃窑炉自带一道“刚性枷锁 ”——生产线并非想停就能停 。
“普通工厂订单不足可以停车检修，但玻璃窑炉截然不同 。 ”业内人士表示 ，玻璃窑炉一旦熄火 ，炉内的高温玻璃溶液数小时就会凝固成硬块，堵死炉膛。凝固的玻璃溶液无法二次熔化 ，只能人工清理 ，极易损伤价值不菲的耐火砖 。窑炉一旦损毁，修复成本动辄上千万元 ，很多时候维修费几乎能抵得上新建一条产线 。即便窑体保住 ，重新烘窑点火也要近两个月，其间只耗燃料不出产品 ，纯消耗现金流。面对高昂的停车成本 ，许多企业只能硬扛 。
“当前玻璃社会库存没有大幅累积，亏损出货至少能够持续换回现金流 。费用 长期下跌后，不少企业还在博弈行情拐点 ，不愿在费用 底部主动让出市场份额。”中信建投期货能化高级分析师胡鹏说。
“其实 ，行业已经完成一轮产能收缩，部分低效主体率先被出清 。 ”安徽某玻璃企业相关人士介绍 ，全行业日熔量比较高 超17万吨 ，近来 回落至14万吨，累计缩减约3万吨 ，一批资金实力弱 、抗风险能力差的小企业已经出局 ，留存下来的企业家底更厚，2021至2024年行业盈利较好 ，前期积累充足 ，现阶段亏损幅度尚在承受范围，因此选取 继续生产 。
“现在谁都不愿主动让出市场份额 ，企业进入比拼现金流阶段 ，看谁能撑到最后。 ”河北望美集团期货部相关负责人霍东凯认为，这是典型的“囚徒困境”：一旦自家率先冷修，腾出来的市场份额很快会被同行承接 。所有人都在观望 ，等待对手先扛不住 。煤制气产线成本优势突出 ，现金流稳定，拉长了本轮玻璃费用 的磨底周期。
在上述企业人士看来 ，玻璃行业新一轮产能集中出清窗口即将到来 。11月 、12 月和明年1月 ，行业或迎来一波冷修高峰 。
“一方面，终端需求步入传统淡季 ，订单持续走弱；另一方面 ，11月15日采暖季开启，天然气涨价抬升能源成本 ，利润空间进一步被压缩。”上述人士表示 ，需求走弱叠加成本抬升，高成本产线现金流压力将快速放大 ，陆续会有产线选取 冷修 ，推动市场供需再平衡 。
业内人士提醒，行业存在冷修预期，不等于行情拐点即刻到来 。近来 玻璃期货费用 不断创新低 ，已经计价了需求偏弱、产能出清节奏缓慢的悲观预期。企业前期的利润储备只能拉长磨底周期 ，难以扭转需求偏弱的大背景 。对产业从业者和交易者来说，要摒弃“低价即底部 ”的想法 ，后续盘面波动或加剧 ，市场将围绕冷修落地节奏展开新一轮博弈 。
（文章来源：期货日报）
