高盛发布研报称，下调紫金矿业（02899）H股目标价5.9% ，由51港元降至48港元 ，同时下调A股目标价，A股及H股评级均维持“买入”，并重申将公司列入“确信买入名单 ” 。
高盛指出 ，紫金矿业2026年第三季度净利润为184亿元人民币（下同） ，同比增长26% 。剔除非经常性损益（主要为公允价值变动收益）后，第三季度经常性净利润为180亿元 ，同比增长42%。2026年前9个月 ，公司经常性净利润为568亿元，约占该行2026年全年预测值及机构一致预期的70%-71% ，基本符合预期。
该行调整紫金矿业的盈利预测 ，2026年下调2%，2027年上调1% ，2028年下调5% 。此次调整主要基于铜、金 、锂费用 预测的最新变化 、合营及联营企业投资收益减少 ，以及第三季度财报所反映的黄金单位成本上升 。
该行预计，受益于金、铜费用 上涨及产量增长 ，紫金矿业将维持强劲的盈利增长势头。公司金、铜产量的复合年增长率均为8% ，2026年至2028年经常性净利润复合年增长率有望达到22% 。该行近期对中国大宗商品市场的研究显示，尽管国内需求疲软，但铜的供应与费用 前景依然向好 。
该行重申 ，紫金矿业是少数既能受益于产量增长 、又能从铜价上涨中获益的矿业公司之一。该行预计 ，公司铜产量增速将从2025年至2026年的2%-4%，重新加速至2027年的9% 。
