本报记者 刘 琪
11月4日，中国人民银行发布公开市场买断式逆回购招标公告。公告显示 ，为保持银行体系流动性充裕 ，2026年11月5日，中国人民银行将以固定数量、利率招标 、多重价位中标方式开展3000亿元买断式逆回购操作 ，期限为3个月（91天） ，到期日为2027年2月4日（遇节假日顺延） 。由于本月有5000亿元3个月期买断式逆回购到期，因此在开展上述操作后 ，3个月期买断式逆回购将实现净回笼2000亿元 。
东方金诚首席宏观分析师王青对《证券日报》记者表示 ，本月3个月期买断式逆回购缩量续做，主要原因在于近期市场流动性向偏松方向调整较快。
万得数据显示 ，10月份 ，DR001（银行间隔夜回购利率）均值为1.28%，较9月份的1.38%下行10个基点 。进入11月份 ，资金宽松态势延续 ，短端利率进一步下探 。11月4日，DR001报1.2591%，为5月13日以来最低。
王青分析称 ，DR001的持续下行与近期中国人民银行公开市场操作机制调整有关 。
10月19日 ，中国人民银行行长潘功胜在2026金融街论坛年会上宣布，中国人民银行将研究择机把公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜 ，公开市场隔夜回购利率将相应成为主要政策利率 。10月30日 ，中国人民银行宣布，11月2日起每个工作日开展隔夜逆回购操作招标 ，采用固定利率 、数量招标 ，近来 操作利率为1.25%；7天期逆回购操作调整为固定数量、利率招标 、多重价位中标，主要在税期 、月末等时点开展。
“这意味着在政策利率‘换锚’过程中 ，市场流动性向宽预期持续发酵 。由此 ，11月份3个月期买断式逆回购适度缩量续做，有助于稳定市场预期 ，遏制DR001较快下行势头 ，避免市场各方将公开市场操作机制改革举措当作降息来炒作 。”王青说。
中信证券首席经济学家明明向《证券日报》记者表示，随着政策利率“换锚”落地，隔夜逆回购操作利率1.25%成为主要政策利率 。从资金面来看 ，10月份以来 ，DR001持续运行于1.25%至1.30%区间，与新政策利率中枢基本一致 。在流动性相对充裕环境下 ，中国人民银行顺势缩量3个月期买断式逆回购 ，属于“削峰填谷 ”式精细化调控，避免流动性淤积。
王青判断 ，年底前各项稳投资政策会加快落地 ，政府债券发行将持续处于高峰。展望后期，中期流动性工具有望加量续做 ，支持政府债券发行和银行配套信贷投放 。
