来源：星图金融研究院
A股三大指数今日集体上涨 ，截至收盘 ，上证指数涨0.1%，深证成指涨1.19% ，创业板指涨0.87% ，北证50涨1.79%，科创50指数涨1.68%。全市场成交额21351亿元，较上日放量832亿元 ，全市场超4800只个股上涨 。
板块题材上 ，光伏设备、贵金属 、影视院线 、AI语料、文化传媒板块涨幅居前；油气开采加工 、油气开采及服务 、港口航运、银行、元件板块跌幅居前 。
盘面上，光伏设备板块表现强势 ，贝特利 、时创能源 、钧达股份、赛伍技术 、欧晶科技等十余股涨停 ，金刚光伏 、迈为股份、拉普拉斯等多股涨超10%。贵金属板块表现活跃，四川黄金 、赤峰黄金 、兴业银锡、晓程科技涨幅居前 。影视院线板块午后活跃 ，慈文传媒 、博纳影业触及涨停 ，华策影视 、中国电影、中广天择涨幅居前 。煤炭开采加工板块震荡走低，广汇能源 、中煤能源 、中国神华、晋控煤业跌幅居前。油气开采及服务板块亦走势低迷 ，中国海油、中曼石油 、中海油服跌幅居前。
继昨日的“大奇迹日”后 ，A股今天延续了这一态势，全天整体表现强劲 ，成交量也再度放大 ，显示场外资金已经陆续开始买入 。虽然午后一度出现跳水，但承接力量格外强大，最终再度收红 ，且赚钱效应极好 。
仔细分析 ，其实不难理解。
午后跳水的触发因素并不隐蔽，隔夜费城半导体指数大跌 ，今天以存储芯片为主的韩股盘中触发熔断 ，直接压制了A股光通信 、PCB、CPO等科技硬件方向，中际旭创 、新易盛等核心品种午后跌幅显著扩大 。更关键的内因是昨日抄底资金的兑现冲动：昨日科创综指飙升近10% ，单日浮盈极为丰厚 ，次日午后集中兑现几乎是必然选取 。与此同时，石油 、煤炭、银行等前期抱团避险的红利方向也在同步走弱 ，中国石油跌超8% ，形成了科技与红利“两头承压 ”的局面。跳水的本质，是短期获利盘与防御资金同时松动 ，而非单一利空驱动的系统性抛售 。
需要注意的是 ，尾盘能拉回来，说明资金没有离场，而是在做剧烈的高低切换：从拥挤的科技硬件和防御性红利中撤出 ，涌入光伏 、机器人 、AI应用、贵金属等方向 ，热点快速轮动但始终有方向在接力 。
值得注意的是，在A股连续反弹之际 ，世界 顶尖投行摩根大通给出了最新研判。其核心观点为：中国股市正迎来一个新的配置窗口 ，反弹由“不确定性消散-估值仓位重置-政策托底 ”三重逻辑共同驱动，而非单一情绪修复 。
首先 ，美国中期选举落地后 ，政策不确定性消退 。摩根大通认为，选举结果受立法约束和否决权限制 ，不会对美国整体政策格局产生实质改变 ，市场此前已部分定价。更关键的是，全球AI交易出现松动：德州对新建数据中心释放更严格限制信号 ，可能引发空头回补和资金轮动 ，而中国AI本土化发展有独立轨迹，对美国AI资本开支依赖相对有限，中国资产可提供与全球AI交易的多元化配置价值 。
其次 ，估值与仓位已大幅重置 。即便经历反弹 ，MSCI中国和沪深300较“924”低点仅回升8%—10%，仍处低位 ，摩根大通预计还有10%—15%反弹空间 ，并维持A股优于港股，看好境内科技股和券商。仓位方面 ，融资余额 、北向资金IT敞口 、公募基金IT持仓均明显回落 ，意味着场外观望资金具备入市潜力，可推动科技板块阶段性反弹。
第三 ，政策底部逐步夯实 ，“国家队 ”是关键变量 。国家队加速买入ETF，监管层释放托底信号 ，摩根大通将其定性为“不是火箭筒 ，但是更坚实的地板 ”，认为下行空间有限 。
此外，摩根大通路演反馈显示 ，离岸投资者增配意愿更强 ，关注点正从AI向银行、医疗健康 、消费等多元化板块扩散。整体上，摩根大通认为中国资产在不确定性消退 、仓位出清和政策托底下具备阶段性反弹基础 ，但更偏向结构性配置机会 ，而非全面趋势反转 。
因此综合来看，我们也同样认为当下的A股不宜再过度看空 ，投资者可以适当乐观一些 。后续的关键观察点主要在于成交量能否保持在2万亿元以上的水平 ，如果可以，那么市场反弹的持续性便有所保障；如果成交量再度萎缩 ，说明行情可能还要震荡整固。
至于配置方向上 ，建议围绕AI应用、具身智能、消费 、医药 、大金融等板块进行合理布局 。
【注：市场有风险，投资需谨慎 。】
